Gestion de Riesgo

Calculo de riesgo integrado de un conjunto de activos.

El riesgo de una cartera no es mas que el riesgo de todos los elementos que contiene la misma ya sean acciones, bonos, depósitos, entre otros.

Como sabemos el calculo del riesgo es importante ya que así podemos conocer la probabilidad de resultados desfavorables de la cartera y de esta forma podemos Desarrollar actividades para incrementar las posibilidades de resultados
favorables o deseados ( crear valor) , y reducir las posibilidades de estos resultados adversos( perdida de valor)

Para calcular el riesgo integrado de una cartera se deben conocer las correlaciones entre los elementos que contiene la misma, el costo del capital, los spreads de la matriz de transición, el nivel de confianza que se establezca, los ratings, etc.

Además dependiendo del instrumento hay características diferentes que se deben tomar en cuenta:

Depósito:

• Porcentaje de recuperación
• Tipo de interés
• Plazo

Bono:

• Valor Nominal
• Rendimiento
• Rating
• Recuperación
• Beta

Cupón:

• Maduración
• Acción:
• Valor nominal
• Rating
• Rendimiento
• Beta

Primero se deben calcular las pérdidas a través del Credit Metrics para esto se debe calcular:

1) El precio del instrumento.

2) El precio promedio: se calcula sacando la sumatoria de la multiplicación de los precios por cada valor de sus respectivas calificaciones de los ratings de la matriz de transición.

3) Producto de cada probabilidad por el cuadrado de la diferencia de su precio y el precio promedio.

Si se tiene un bono se halla su tasa de recuperación (multiplicando la volatilidad por el nominal del Bono y por la probabilidad de caer en Default)

Segundo se deben obtener:

1) Las Pérdidas Inesperadas: se calcula tomando en cuenta las volatilidades y el nivel de confianza que se haya establecido.

• Volatilidad: raíz de la suma de los precios por sus probabilidades mas valor de recuperación.

2) Las Pérdidas Esperadas: se calcula considerando la probabilidad de que el instrumento pase de su calificación de rating a Default en ese mismo período

3) Pérdida Total: Sumatoria de la pérdida esperada e inesperada.

Tercero debemos obtener el VaR del mercado ( a 1 día):

1) Se requiere el Valor actual de la acción, bono o depósito (con su duración modificada en el caso de una acción por ejemplo se usa beta)

2) Volatilidad y nivel de confianza

3) para obtener el VaR a 10 días se multiplica por la raíz de diez (bono, acción o deposito).

Cuarto calculamos el Valor en Riesgo de Mercado de forma agregada para la cartera:

1) Obtenemos los VaR individuales para cada uno de lo activos y se multiplican por la raíz cuadrada de los mismos.

Quinto se Calcula la Pérdida Inesperada para los activos sujetos a riesgo de Crédito (en este caso el bono y la acción): Se realiza a través de la de la multiplicación de matrices utilizando los valores de las Perdidas Inesperadas obtenidas antes con el Credit Metrics.

Suponiendo que estos son los únicos riesgos a los que está sometida esta cartera cartera. Se obtiene el Riesgo Total que se obtiene de la raíz cuadrada del cuadrado del agregado de los Riesgo de Crédito y Riesgos de Mercado.

Otro método podría ser: el producto de matrices donde se consideran los activos que generan riesgo de mercado y crédito usando los VaRes de Mercado de los instrumentos, además de las Pérdidas Inesperadas de los que pueden estar sujetos a Riesgo de Crédito.